Цены на сырьевые материалы резко возросли, в то время как чистая прибыль крупнейшей краской компании Индии «Asian Paints» увеличилась на целых 30%?

За последние 12 лет компания Asian Paints сумела изменить традиционное правило о том, что рост цен на сырую нефть часто влияет на результаты производителей красок. Недавние результаты индийского гиганта в области красок еще раз подтверждают совершенно противоположное: существует сильная положительная корреляция между ростом цен на нефть и операционной маржей прибыли компании.

В последних квартальных результатах второй подряд квартал с двузначным ростом продаж и маржи прибыли компании Asian Paints снова удивил Уолл-Стрит. Будущее крупнейшей компании по производству красок в Индии выглядит более ярким по мере восстановления спроса и снижения потребительских налогов.

В первом квартале этого года выручка компании выросла на 15% до 43.985,9 миллиарда рупий, главным образом благодаря 13% росту в домашнем бизнесе и 3,3% росту общих цен за последние два квартала. Объем бизнеса по декоративным покрытиям компании достиг двузначного роста по сравнению с прошлым годом.

Что касается прибыли, компания удивила Уолл-Стрит, увеличив валовую маржу прибыли на 40 базисных пунктов до 43,2%, несмотря на инфляцию цен на сырье (цены на нефть выросли на 40%), операционная маржа прибыли увеличилась на 250 базисных пунктов до 19,9%, а чистая прибыль выросла на 5,71 миллиарда рупий, что на 30% больше по сравнению с прошлым годом и выше ожиданий.

Тенденции во всех областях положительные - декоративные покрытия и промышленные покрытия. В ходе телефонной конференции с аналитиками руководство заявило, что темпы восстановления продаж продолжают улучшаться, а снижение НДС приведет к увеличению спроса на организованных участников.

Процентные ставки по НДС теперь снизились с 28% до 18%. Хотя налоговые льготы должны быть переданы из-за строгих законов против неожиданных доходов, компании продолжат получать более высокую прибыль за счет операционного рычага.

В первом квартале рост прибыли EBIDTA значительно превысил валовую прибыль (до управления и других расходов) благодаря снижению управленческих затрат. Коэффициент загрузки мощностей немного выше 75%, увеличение производства поможет.

Зарубежные операции Эфиопии пострадали из-за нехватки валюты/иностранной валюты и макроэкономических факторов на других рынках, таких как Египет, Шри-Ланка и Бангладеш. Тем не менее, поскольку зарубежный бизнес составляет почти 12% от общих продаж, это не ослабило общую эффективность.

Все основные показатели предсказывают сильный год для азиатских покрытий. Хотя акции выросли на 15% за последний месяц, с оценкой FY19 в 57 раз и ожидаемой прибылью FY20 в 50 раз, акции все еще имеют некоторую динамику. Почти все аналитики, отслеживающие компании, повысили свои целевые цены на 10-15%. В среду акции закрылись на уровне 1450 рупий.